Sempre há compradores
Embargo de ouro não esgota o baú de guerra de Putin

Por Marina Zapf

Na verdade, o ouro russo não é negociado com o Ocidente há muito tempo. No entanto, os países do G7 recorrem ao próximo meio para isolar ainda mais a Rússia do sistema financeiro internacional. Mas o impacto de um embargo de ouro permanecerá administrável.

Os iniciadores do projeto já avançaram: Washington e Londres estão cortando o comércio de ouro da Rússia, como anunciaram após a reunião de cúpula dos chefes de estado das nações industrializadas ocidentais em Schloss Elmau. Eles representam os dois principais centros de comércio de ouro do mundo. Canadá e Japão estão seguindo o exemplo. “Estamos determinados a reduzir as receitas da Rússia, inclusive em relação ao ouro”, disse o comunicado do G7. A UE quer verificar por si própria como aderir ao boicote.

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Na verdade, a Rússia, agora o segundo maior produtor de ouro do mundo, já está em grande parte bloqueada dos mercados europeu e americano. A London Bullion Market Association (LBMA), o centro comercial mais importante do mundo ao lado de Nova York, já suspendeu as seis refinarias de ouro mais importantes da Rússia em março. Os bancos russos, por meio dos quais as fundições domésticas costumam vender suas barras, também são afetados pelos pacotes de sanções ocidentais.

Desde então, não houve comércio de ouro russo com o Ocidente, diz York Alexander Tetzlaff, diretor administrativo da associação Fachvereinigung Edelmetalle em Pforzheim. “Um embargo de ouro adicional por parte do G7 e da UE não teria mais grande significado.”

Ocidente não pode regular o mercado de ouro

No entanto, permanece a questão de quão difícil ou fácil é contornar esse boicote comercial. Pelo menos aqui o baluarte ocidental parece bastante sólido. Os membros plenos do LBMA incluem 74 casas da moeda, refinarias e bancos de todo o mundo, incluindo China e Índia. Outros 59 membros estão associados. Para que a London Gold Exchange possa negociar apenas as chamadas barras padrão Good Delivery, ela certifica os membros afiliados e fornece especificações detalhadas sobre como as barras de ouro padrão entregues (aprox. 400 onças) devem ser projetadas.

Normalmente, metais preciosos de várias fontes internacionais – minas, ouro fundido de bancos ou ouro recuperado de reciclagem – são misturados e refinados em ouro fino. No entanto, os membros do LBMA (Good Delivery Refiner) estão sujeitos a um rígido código de conduta sobre a origem do ouro, principalmente no que diz respeito à proibição de compras em regiões de conflito – além de controles regulares e amostras de qualidade.

“Como uma organização comercial, o LBMA de Londres tem sua própria certificação, que contém especificações sobre acordos internacionalmente válidos, regulamentos da UE ou leis nacionais – ou sanções e proibições de importação”, explica Tetzlaff, membro do setor. Os participantes teriam que garantir o cumprimento – por exemplo, que não oferecessem ouro de regiões de conflito ou de origem duvidosa. “Na verdade, as refinarias que operam em Londres não podem derreter barras russas.” Qualquer um que fizer isso arrisca seu status de “Boa Entrega” para a refusão – e, portanto, uma proibição de negociação. Porque o controle de auditoria pode – como um TÜV – exigir a comprovação de onde vem o ouro.

Ao mesmo tempo, o Ocidente não pode controlar o mercado internacional de ouro ou impedir que as barras russas entrem no sistema financeiro ocidental por meio de desvios no futuro. Existem outros players e centros comerciais não sem importância ou grandes compradores – mesmo em países que pensam pouco em sanções contra Moscou. Eles definitivamente incluem Índia e China, mas também Dubai, Emirados Árabes Unidos e Turquia. A Rússia pode usá-lo para contornar a proibição comercial, diz Tetzlaff. “O ouro é uma commodity intercambiável e pode ser negociada globalmente em outros mercados, como Índia e China. E está acontecendo. Esses países já são parceiros comerciais da Rússia em ouro.”

Produtores revivem canais de exportação para a Ásia

O secretário de Estado dos EUA, Antony Blinken, enfatizou que o metal precioso amarelo era a “segunda exportação mais lucrativa da Rússia depois da energia”. O gabinete presidencial ucraniano o apoia: as proibições de importação ocidentais custariam à Rússia 19 bilhões de dólares por ano. No entanto, ainda não está claro exatamente qual receita o Kremlin perderá como resultado. Uma coisa é certa: em 2021, a Rússia entregou a maior parte de sua produção própria à Grã-Bretanha e à Suíça. De acordo com a alfândega russa, Cazaquistão, Índia, Bielorrússia e Turquia também foram importantes compradores das barras preciosas.

À frente da Índia, a China também é o maior comprador mundial de ouro – com quase 960 toneladas de demanda por barras, moedas e joias de ouro em 2021, segundo ranking do Fundo Monetário Internacional (FMI) e do Conselho Mundial do Ouro (WGC). . Seus números também mostram que em 2021 a maior parte da produção global de ouro foi para a produção de joias, enquanto a maioria dos investidores comprou as barras no ano anterior. Se pensarmos nas inúmeras joalherias na própria China e nas Chinatowns deste mundo, a questão da origem russa na joalheria de ouro deveria ser supérflua.

O fato de os produtores de ouro russos já estarem se preparando para uma recuperação em seus canais de exportação para a Ásia está sendo comunicado abertamente. O presidente dos produtores de ouro russos, Sergei Kashuba, é citado como tendo dito que eles só irão abastecer os mercados internacionais não organizados onde os descontos são desejados e os riscos são grandes. Esses mercados e rotas para a Ásia podem ser mais difíceis de alcançar e custam descontos. Mas eles não são compreensíveis, enfatizam analistas ocidentais. E as barras negociadas são todas da mesma qualidade.

Embargo de ouro política bastante simbólica

Após uma pausa, o banco central russo também quer comprar o metal precioso doméstico novamente em grande escala – possivelmente para melhorar suas participações em divisas através de seus próprios canais. Muitos bancos centrais são tradicionalmente grandes clientes na Rússia, incluindo o banco central dos EUA e o banco central da Turquia. O fortalecimento das reservas de ouro é um meio testado e comprovado de estabilizar as flutuações da moeda. “Este também é um grande volume de negócios”, diz Tetzlaff, gerente da associação.

Assim, a eficácia de um embargo de ouro permanece em grande parte no nível do simbolismo. Não irá drenar significativamente o baú de guerra do presidente Vladimir Putin, nem causará muito dano ao próprio Ocidente. A participação de quase dez por cento da Rússia no mercado mundial de ouro não faltará tanto quanto o gás natural, grãos ou fertilizantes. Como há um excesso de oferta global, enfatizam os analistas, gargalos e efeitos de preços não devem ser temidos. Além disso, o boicote só se aplica ao novo ouro russo. Barras de ouro antigas que estavam em circulação antes da agressão russa podem continuar sendo negociadas.

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